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公司,亿元激光技术问鼎诺贝尔物理学奖,哪些投资主线值得留意?


电子元器件

长江证券:激光技术问鼎诺贝尔物理学奖,看好精密激光与高功率两条主线

小编解题:瑞典皇家科学院10月2日宣布,授予美国物理学家阿瑟·阿斯金(ArthurAshkin)、法国物理学家热拉尔·穆鲁(GérardMourou)及加拿大物理学家唐纳·斯特里克兰(DonnaStrickland)2018年诺贝尔物理学奖,表彰他们在激光物理领域的突破性贡献。

出生于1922年的阿斯金在1987年取得一项重大突破:利用光学镊子抓起了活的细菌,而没有对其造成损伤。他立即开始了对生物系统的研究。今天光学镊子被广泛应用于探索生命的机制。

穆鲁与斯特里克兰的工作让人类成功创造出迄今最短最强的激光脉冲。他们研究的新技术被称为“啁啾脉冲放大”(CPA),很快成为了后续高强度激光的标准技术,应用于每年数以百万计的眼科矫正手术所使用的强激光束。

啁啾脉冲放大技术的产生极大地提高了脉冲激光的峰值功率与强度,激光强度的提高带来了很多前所未有的应用,使以前无法开展的工作得以开展,包括精密加工、激光医疗、超快现象等。比如在激光加工中,利用CPA技术产生的超快激光可以高质量地切割手机屏幕、修复集成电路元件等。在医疗中,可以用来治疗近视眼、白内障、光学断层扫描成像(OCT)。

光镊技术目前可以实现对单分子亚纳米级精度的测量,可广泛应用于生物研究领域的操控与测量,对于激光器的精密性有较高要求。光镊技术一般选取高指向性稳定功率不大但稳定的激光器等降低光镊系统的噪声,因此激光光源多采用连续激光器,激光功率为几十毫瓦到几瓦。

我们看好精密激光与高功率两条投资主线:精密复杂物件如芯片、精密轴承、精密齿轮、精密喷油嘴、高精度减速机等,对高脉冲能量激光器需求旺盛;大型装备如飞机、船舶、特种机械等制造需要加工超厚板材、特种钢材、超大板材的能力,同时兼顾加工效率和加工质量,赋予高功率激光装备绝佳的舞台。看好微观制造领域消费电子、面板、FPC、脆性材料对紫外激光器、超快激光器的旺盛需求,以及宏观制造领域汽车、航空、轨交、船舶对高功率激光自动化装备的需求释放。基于此,我们看好大族激光、锐科激光、华工科技等国内优质激光企业。

(莫文宇团队,《激光技术问鼎诺贝尔物理学奖, 看好精密激光与高功率两条主线》,10月7日)

银行

中泰证券:《银行理财管理办法》如何影响资金进入股市?道路总体通畅,关键看银行意愿

小编解题:新规后,银行理财可以通过以下途径进入股市:1、明确银行公募理财产品可以购买公募基金,间接进入股市。2、对银行未来成立理财子公司给予更大空间:预计可以发行分级产品进入股市,可以和私募基金合作,进入股市。3、银行私募理财仍然能进入股市。总体看,银行理财进入股市各项道路是畅通的,核心是银行的进入意愿,以及监管对银行机构之间的区分(理财子公司)。

市场之前担忧,监管会让银行公募理财资金退出股票市场。管理办法落地,这种担忧是多余;我们预计该类资金数量在六千到一万亿之间。

与银行交流,资管新规后要求理财产品净值化,银行对波动率控制的要求更高。在银行理财客户目前只接受确定收益大背景下,理财近期进入股票市场意愿不强。同时,银行对股权投资了解少,风控文化与股权投资冲突较大,短期不会直接投资股市,只会通过委外等形式。中长期看,银行大类资产配置中会提升股权比例,理财会有缓慢逐渐入市的过程,这个过程取决于银行资管转型的力度。

银行基本面下半年平稳,明年缓慢下行。大背景下,银行股可能具有相对优势:相对一些周期股,我们基本面下降是比较缓慢的;相对一些成长股,我们预期是比较低的(低估值)。个股选择的大逻辑是资产质量。从客户结构和风险文化角度看,更看好大型银行(农行、工行、建行)和招商银行。

(戴志锋,《《银行理财管理办法》如何影响资金进入股市?道路总体通畅,关键看银行意愿》,10月7日)

传媒

国泰君安:爆款缺乏,优秀国产电影以质取胜

小编解题:影视行业在一系列风波过后,PE、PB估值均处于历史低位,而近期“范冰冰”事件尘埃落定,影视行业有望逐步稳定。而今年国庆的电影票房相较于去年缺乏爆款,2018年国庆档(9月30日-10月7日下午4点)共实现票房20.81亿元,同比2017年国庆档(9月30日-10月8日)29.39亿票房下降23.69%;截至10月6日,共实现观影人次5613万,较去年同期下降21%。国泰君安认为,2018年国庆档票房表现较弱,但观众观影水平进一步提高,几部优质国产电影依靠质量和口碑实现逆袭,电影市场回归理性,经过短期调整后有望持续增长。

从分线城市数据来看,2018年国庆档四线城市的票房占比由17年的23.79%下降到18年的23.57%;三线城市票房占比由17年的17.65%下降到18年的17.1%;二线城市票房占比略下降了0.13个百分点;一线城市票房占比提高了0.89个百分点。从票房占比变化趋势来看,渠道下沉进入拐点。

根据猫眼数据,2018年国庆档10.1-10.7单银幕产出为43.83万元(7日单银幕产出为预售数据),相较2017年10.1-10.7的64.88万元同比下降32.45%。国庆档总体票房水平较去年下降23.69%,单银幕产出的下降幅度高于总票房的下降幅度,表明过去依靠增加银幕数粗放式拓展渠道增加票房的方式已经难以为继。

基于国庆档及截至目前全年票房表现,我们认为虽然国庆档市场表现较弱,但2018年有望实现票房双位数增长,具有优质内容生产能力的影视制作公司和龙头地位巩固的渠道公司将从中受益。推荐标的:金逸影视、横店影视、万达电影、华谊兄弟、光线传媒。

(陈筱,《爆款缺乏,优秀国产电影以质取胜——2018年国庆档综述》,10月7日)

欧菲科技(002456)——方正证券

小编解题:欧菲科技发布回购预案,拟以自有资金或自筹资金不低于 5000 万元、不超过 20 亿元回购公司股份,回购价格不超过 18 元/股,按回购金额上限 20 亿元测算,预计回购股份数量约为 1.11 亿股,约占总股本 4.10% ;按回购金额下限 5000 万元测算,预计回购股份数量约为 277.78 万股,约占总股本 0.10% 。回购期限为自股东大会审议通过本回购股份方案后 6 个月内。方正证券认为回购价格上限距离当前价格幅度较大,彰显公司对股价信心。同时,此次回购金额上限为20亿元,体现公司长期发展自信。

①公司2018H1 实现营业收入 182.56 亿元,同比增长 20.74%;归属于上市公司股东的净利润 7.44 亿元,同比增长 19.93%;扣除非经常性损益的净利润为 6.85 亿元,同比增长 66.06%。毛利率为 15.32%,同比提升3.21 个百分点。2018Q3 公司预告归母净利润中值为 14.3 亿,同比增速 40%。

②我们坚定认为光学行业是当前智能机存量创新下最好的赛道,后续随着国产机 3D 镜头和三摄渗透率的提升,公司作为摄像头模组行业龙头有望率先受益。公司卡位光学式及超声波指纹方案布局,在报告期实现了光学式指纹方案的产品量产,毛利率有所提升。我们预计屏下指纹 18-19 年市场空间达到28亿、105 亿元,欧菲作为龙头模组厂商率先受益。

③给予“强烈推荐”评级,建议重点关注。预计 18-20 年公司收入为 435、608、798亿元,预计归母净利润为 20.60、29.67、39.67 亿元,对应估值为 17.3X、12.0X、9.0X。

(兰飞,《欧菲科技(002456):发布回购计划,彰显公司成长信心》,10月7日)

华谊集团(600623)——天风证券

小编解题:天风证券继年初推荐华谊集团后,目前再次推出研报,阐述了看好华谊集团的三个逻辑。

①18年上半年醋酸行情较好,6月起因前期故障装置恢复生产价格有所调整,近期醋酸价格重归上涨趋势,高盈利正当时。供给方面,河南龙宇、河北英都醋酸装置近期先后停车,供应面出现缺口,整体醋酸开工率76%,据百川资讯估算,现阶段醋酸年化产量为662万吨左右;需求方面,国内醋酸乙酯、醋酸丁酯、PTA、氯乙酸、醋酸乙烯和醋酸开工率分别为53%/70%/84%/68%/70%/71%,内需对应醋酸年化消耗量571万吨,18年醋酸出口量51万吨,醋酸动态需求合计622万吨/年,考虑到生产厂家、经销商及下游工厂必要的库存,目前醋酸供需紧张成为事实。

②当前时点看好甲醇价格进一步走强,主要原因有二:1)长期看,油价趋势性上涨利好甲醇价格,根据公式MTO装置价差=(PE+PP)/2-甲醇*2.6,PE/PP价格中枢抬升相当于为甲醇价格提供了一定的上行空间;2)短期看,冬季用气紧缺气头化工供给收缩,16-17年冬季甲醇均出现季节性上涨。预计今年冬季,全国限气供暖叠加环保政策影响,部分天然气制甲醇企业依然将停产,市场供应偏紧有望促使甲醇价格上涨。对标以煤化工、轮胎及丙烯酸为主营业务的上市公司,可比公司18H1ROE均值5.9%,PB均值1.48,华谊集团18H1ROE为6.05%,PB仅为1.1倍,从资产角度存在较大修复空间。

③维持“买入”评级及目标价16.09元。预测公司18/19/20年净利润22.8/28.6/30.1亿元,对应EPS为1.08/1.35/1.42元/股。

(张樨樨,《华谊集团(600623.SH):看好公司的三点逻辑》,10月7日)

苏交科(300284)——华泰证券

小编解题:10月7日苏交科公告转让TA公司100%股权,交易对手方为EUROFIN,交易对价在“零现金、零负债”基础上为1.75亿美元,公司在此基础上仍需支付交易费用和交易保险费,公告称可通过本次交易确认投资收益。华泰证券认为公司出售TA股权可能与中美贸易争端升级,国内经济环境不确定性增加有关,预计相比不出售对公司18FY归母净利润增速影响较小,对财务指标或产生正向影响,剥离TA后公司未来利润增速的稳定性有望提升,但环境检测业务的发展思路可能调整。

①我们预计本次交易不会改变公司发展环境检测业务的大方向:1)公司在转让公告中表示出售股权主要基于海外业务调整的考虑,而此前公司环境检测业务的发展重心在国内;2)实际在收购TA之前公司通过参股复凌科技,收购英诺伟霆等方式已经尝试进入环境咨询领域;3)在环境工程领域复制在土木工程领域的全过程咨询业务模式是公司的顶层战略。尽管大的发展战略方向大概率保持不变,但公司未来如何在没有TA技术优势情况下实现环境业务快速发展需进一步观察。

②根据公告,公司10月1日与交易对手签订转让协议,保证自9月1日起至交割日TA不发生价值减损,我们预计交割有望年内完成,因此年报有望确认投资收益(我们预计在1000万美元以内)。根据公司公告,TA前8月营收9.71亿元,净利润仍亏损2092万元,资产负债率61%,公司18H1末在手现金8.14亿元。公司在收到TA股权交割款后在手现金有望大幅增加,有利于降低公司资产负债率,同时公司的净利率也有望回升。由于TA经营处于盈亏平衡点附近,收入的小幅波动对利润的影响较为明显,可预测性低于国内勘察设计业务,剥离后公司整体利润增长稳定性有望提升。

③维持“买入”评级。预计公司18-20年EPS0.74/0.92/1.11元,可比公司18年Wind一致预期PE14.54倍,认可给予公司18年14-15倍PE,对应目标价10.36-11.10元,公司在转让TA后有望带来的利润增长稳定性提升有利于公司2019年估值保持在较高水平,Q4有望迎来估值切换。

(鲍荣富等,《苏交科转让TA股权公告点评:短期财务或改善,业绩稳定性望增强》,10月8日)

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